PVC不鳴則已一鳴驚人

要說(shuō)最近最火的化工品，非PVC莫屬，自從上周啟動(dòng)上漲以來(lái)，PVC一改前期低迷走勢(shì)，連續(xù)拉漲，一舉突破前期阻力位，并且觸及一年多以來(lái)最高點(diǎn)。

對(duì)于此次PVC大漲主要有以下幾個(gè)方面的原因：最主要的就是上周開始房地產(chǎn)、基建政策利好不斷，而PVC下游中80%跟房地產(chǎn)基建相關(guān)，所以利好政策對(duì)PVC刺激最為明顯，并且PVC本身也處于歷史底部低估值區(qū)間，上方空間遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于下方空間，存在很大的估值修復(fù)預(yù)期。此外PVC近期基本面也有一定利好，檢修增多，電石止跌反彈后成本支撐增強(qiáng)。

不過(guò)雖然PVC期貨漲勢(shì)迅猛，但是現(xiàn)貨跟漲一般，基差持續(xù)走弱，目前現(xiàn)貨已經(jīng)貼水500元/噸。因?yàn)榇舜紊蠞q主要是受政策及資金情緒的影響，期貨提前透支利好預(yù)期漲幅更明顯，現(xiàn)貨端受弱需求及高庫(kù)存影響，跟漲乏力。

聚烯烴表現(xiàn)疲軟 缺乏大漲條件

雖然上周聚烯烴也在宏觀情緒帶動(dòng)下一度共振大漲，但是本周隨著多頭止盈離場(chǎng)，聚烯烴回調(diào)明顯，與PVC表現(xiàn)相去甚遠(yuǎn)，聚烯烴暫時(shí)不具備大漲條件。

供應(yīng)端：

今年是聚烯烴擴(kuò)能大年，其中PE擴(kuò)能計(jì)劃超過(guò)500萬(wàn)噸，PP擴(kuò)能計(jì)劃甚至接近1000萬(wàn)噸，作為對(duì)比，PVC今年擴(kuò)能壓力不大，僅有100萬(wàn)噸左右且已經(jīng)兌現(xiàn)投產(chǎn)利空，而PP與PE新裝置投產(chǎn)多數(shù)集中在下半年，考慮如此大的供應(yīng)壓力，聚烯烴具備較強(qiáng)的空配屬性，有可能成為表現(xiàn)最差的化工品。

需求端：

聚烯烴有明顯的淡旺季特征，其中PE旺季集中在春節(jié)前后農(nóng)地膜需求高峰期，而PP則主要集中在節(jié)假日前后的消費(fèi)高峰，而二季度中后期則是聚烯烴傳統(tǒng)淡季，下游訂單不足，開工率偏低，備貨積極性不高，并且通過(guò)歷年價(jià)格走勢(shì)對(duì)比來(lái)看，聚烯烴年內(nèi)低點(diǎn)也同樣出現(xiàn)在二季度中后期。

庫(kù)存端：

雖然二季度開始聚烯烴進(jìn)入集中檢修期，供應(yīng)壓力大大緩解，但是需求同樣進(jìn)入淡季，二者抵消后石化去庫(kù)壓力不減。此外后期聚烯烴不僅面臨新裝置擴(kuò)能，并且檢修力度也逐漸下降，檢修利好逐漸減弱，去庫(kù)難度進(jìn)一步增加，目前石化庫(kù)存已經(jīng)達(dá)到歷史同期高點(diǎn)（高于去年同期15萬(wàn)噸）

小結(jié)：

此次PVC暴漲基本面一般，更多是對(duì)政策利好及低估值修復(fù)的情緒炒作，不具備參考性，所以雖然同為塑料三兄弟，PP及PE缺乏炒作點(diǎn)，且基本面偏空，不具備大漲條件。

作者：快塑觀點(diǎn)